中国金融服务业的快速增长已使它成为国际舞台上的一支生力军，市场价值估计在4.6万亿元人民币左右。中国资本市场的惊人增长需要一种全球认可的专业证书，也需要有与全球标准接轨的金融分析师。目前在中国内地的CFA仅100多名，但今后对CFA的需求将会大幅增加

　　特许金融分析师（CFA）课程是一种全球认可的金融分析师能力和诚信的衡量标准。CFA特许状以其严谨和对实际投资做法的关注而著称，因而受到全球广大投资专业人士和投资者的尊重。

　　作为CFA的主办机构，投资管理研究协会（AIMR）是一家非营利机构，总部设在美国弗吉尼亚州沙罗特斯维尔，旗下拥有来自116个国家和地区的6.5万名财经分析师、投资组合管理人士及其他投资专业人士。AIMR的成员还包括遍布46个国家和地区的127个地方会员协会和分会。最近，AIMR宣布与中国创新技术有限公司签订一项协议，双方扩大在中国内地的CFA考试能力。2004年6月，AIMR将在广州设立考点，这样在中国内地就有北京、上海和广州3个CFA的考点。AIMR的CFA课程部执行副总裁罗伯特。庄逊博士日前来华出席签约仪式，他在上海接受了本刊记者的专访。

　　认证标准全球统一

　　《理财周刊》：CFA何以在全球获得很高的荣誉？

　　庄逊：参加CFA认证有别于其他的认证和MBA证书，因为CFA的认证标准是全球统一的，这意味着其质量也是完全相同的。也就是说，你在上海获得的CFA认证和在纽约获得的CFA认证，在质量上是没有差异的，是完全可以信赖的。同样都是MBA学位，人们就不太了解A学校的MBA和B学校MBA的差异在哪里，人们也很难相信两校的MBA质量会相同。正由于CFA的认证的标准统一，所以CFA课程成为全球公认的金融分析师、投资组合经理和其他投资专业人士的能力和诚信衡量的标准，并且是全世界推广最快的专业证书之一。

　　考试人数增长迅速

　　《理财周刊》：CFA专业证书在中国的前景如何？

　　庄逊：中国内地获得CFA称号的人仅有100多名，目前已有逾5000名准备参加考试。中国对CFA的需求随着中国金融服务业的发展，以及大量外资进入这些领域，而有大幅增长。中国金融服务业的快速增长已使它成为国际舞台上的一支生力军，市场价值估计在4.6万亿元人民币左右。基金管理业的持续大踏步前进，也反映出这种增长势头。仅在5年前，中国只有5家基金管理公司，而今已超过34家。最近，合格境外机构投资者（QFII）获准进入A股市场，进一步突显中国证券市场的巨大变化。中国资本市场的惊人增长需要一种全球认可的专业证书，也需要有与全球标准接轨的金融分析师。CFA在中国内地的考试人数呈快速增长，2000年考试人数150名，2001年是400名，2002年为1600名，今年是5000名。可见，CFA正逐渐被中国接受和认可。在中国，原先对CFA有需求的主要是外资企业和跨国公司，现在也有国内企业对CFA感到兴趣。

　　讲究职业操守

　　《理财周刊》：为什么在CFA的考试中更强调职业道德教育？在美国发生的经济丑闻中，有否CFA特许状持有人参与其中？

　　庄逊：经过CFA认证的专业人员必须是具有良好的职业操守，对市场规范有信心的人员。CFA对职业操守有着严格的规定。在参加CFA考试之前，所有考生都必须签字承诺遵守AIMR为投资业制定的《道德操守》和《专业行为准则》。当然不仅在新兴市场有证券分析师误导投资者、欺骗投资者的事情发生，在成熟市场也有这样的事情出现。但很幸运的是，到目前为止，在美国资本市场发生的丑闻中，还没有出现一起与CFA有关的事件。如果发现CFA特许状持有人有违反职业操守的，最严重的将受到被取消CFA资格的惩罚。

　　之所以CFA没有与丑闻联系在一起，与CFA认证严格、考试难度大、通过率低不无关系。CFA的考试分为3级，考生准备每一级考试的平均学时为250学时，3级就需要750学时，投入学习的时间长。完成全部3级考试最少要3年时间。2003年CFA考试的合格率，第一级为42％，第二级为47％，第三级为68％。中国考生的成绩总体是好的，都要高于国际平均合格率。这归功于中国学生的特别勤奋。

　　注重与实际结合

　　《理财周刊》：CFA课程的特点是什么？

　　庄逊：CFA认证考试最主要的有3个方面，第一是关于从业人员职业操守的重要性，第二是给学员好几种评估证券的方法，不论是分析师也好，投资者也好，他必须有一个正确的评估方法，才能计算它的价值。而所有不同的分析方法，归结它们的重点就是对公司基本面的分析。第三在了解了对证券的评估方法以后，如何运用工具把通过评估方法所得到基本面的东西，计算出合理科学的投资组合。CFA非常强调的是投资组合的合理性。

　　CFA的课程很注重与实际的结合。以我为例，我也读过投资管理的博士学位，后来还担任过公司理财的基金经理，为一些拥有大量财富的个人进行理财。我当时发现读博士学位时所学习的知识不是很能解决投资从业人员日常遇到的实际问题，它比较理论化。而CFA认证培训是能显示出优势的，它非常注重实际，虽然其中也涉及到学术方面发理论讨论，但重点是放在日常实际遇到的一些问题上，这是CFA的一个特色。当然，CFA与学术理论学习并不是排斥的，而是相辅相成的，是一个有机的补充。

　　持证人收入明显高

　　《理财周刊》：CFA特许状持有人将会有什么职业前景？

　　庄逊：市场的反应也说明CFA的认证教育是非常有用的。我们在成熟的市场进行了职业调查，发现很多的招聘广告中，在招聘的职位后面有一条要求，必须是CFA或MBA，有的则表明，CFA证书持有人或MBA毕业的，将优先考虑。在对薪水的调查中发现，同样的岗位，成功的应聘者如果是CFA的话，要比非CFA工资要高25％。全球聘用CFA特许状持有人最多的公司，是美国银行、加拿大帝国商业银行、富达投资、高盛、美林证券、摩根斯坦利、信诚投资等国际著名金融公司。这些外资大公司进入中国后，也希望聘请到拥有CFA证书的优秀人员。

　　巴菲特倡导了CFA

　　《理财周刊》：中国投资者对美国“股神”沃伦。巴菲特比较熟悉，他的投资理念是否对中小投资者也适用？

　　庄逊：说到巴菲特，很巧，我是巴菲特的邻居。巴菲特的投资原理，就是在对证券的评估过程中，看中的是企业未来的盈利能力。也就是决定你是否要收购或购买这个企业的股权，取决于你设身处地想一想，如果作为这个公司的老板你会不会要这个公司，会不会对它有信心。他不会因为其他投行人员推荐这个股票，他也会跟着去买，在他投资决策中，不会出现“羊群效应”。他买这个股票，是因为他觉得，长期看，公司能给他带来良好收益预期。

　　其实，巴菲特最主要的一位导师Bangrea也是投资界公认的价值投资的鼻祖，是他最早提出，对投资管理界的从业人员应该有个职业认证的系统。也正是在他的倡导下，后来推出了CFA认证项目。

　　我认为巴菲特投资理念应该说对任何投资者都是适用的，就是像在美国发达市场中，经历了非常痛苦的阶段才认识了价值投资。在过去的5年，美国证券市场在大起大落中才意识到价值投资的重要性。在动荡中，你可以看到科技股、网络股泡沫的破灭。那时，很多投资者对证券的评价基础不是看公司的未来盈利能力，而是觉得这个股票还会涨所以才去买，不是看中公司的基本面。所以，我认为，对任何一个市场来说，这种价值投资理念一定是最基本的。

　　我想补充，在CFA从业人员的职业操守中，我们有个标准守则，规定了任何证券分析师在推荐证券时，必须要有个合理的理论依据，要有一个合理的基础，而且必须用文件的形式记录下来，你推荐这个证券的原因是什么。